Yves Nosbusch

 

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Les rendez-vous de l'économie

actu journal

Immobilier résidentiel et stabilité financière au niveau mondial

14/07/2017 

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Après une décennie de soutien monétaire d'une ampleur sans précédent, on se trouve à un moment clé où toutes les grandes banques centrales devraient graduellement diminuer leur soutien. Même si les banques centrales vont sans doute se montrer prudentes dans la gestion de cette transition, on peut se poser la question de risques éventuels pour la stabilité financière au niveau mondial. [Lire la suite]

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Perspectives troisième trimestre 2017

05/07/2017 

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On assiste depuis quelques mois à une amélioration synchronisée des indicateurs avancés dans les principales économies ce qui laisse entrevoir un arrêt graduel des politiques monétaires très accommodantes des dernières années. Quels sont les risques principaux pour l'économie mondiale dans ce contexte ?

 [vidéo]

actu journal

Dans quelle mesure les marchés du logement sont-ils vulnérables à une hausse des taux d'intérêt ?

21/04/2017 

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Alors que les taux d'intérêt restent proches de leurs plus bas historiques et que des signes de plus en plus nombreux laissent entrevoir une remontée de l'inflation mondiale, une question essentielle se pose, celle de la vulnérabilité des marchés de l'immobilier résidentiel à une hausse des taux. [Lire la suite]

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Perspectives deuxième trimestre 2017

04/04/2017 

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L'inflation est-elle de retour au niveau mondial ? Quels sont les enjeux au niveau du commerce international ?  [vidéo]

actu journal

Quels changements dans la politique économique américaine ?

23/03/2017 

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Sur le plan économique, les priorités du nouveau président américain semblent se situer dans deux domaines principaux : la politique budgétaire et le commerce international.  [Lire la suite]

actu journal

Perspectives économiques : tous les regards tournés vers les États-Unis

30/01/2017 

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Que peut-on retenir à ce stade du programme économique du nouveau président américain ? Tout d'abord, il faut dire qu'il reste beaucoup d'incertitude sur les détails du programme. Le marché s'est rapidement focalisé sur l'aspect budgétaire où les intentions semblent assez claires.  [Lire la suite]

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Perspectives premier trimestre 2017

18/01/2017 

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Que peut-on retenir à ce stade du programme économique du nouveau président des États-Unis ? Quelles sont les implications pour l'Europe ? [vidéo]

actu journal

Élections américaines : la réaction des marchés

01/12/2016 

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Comment faut-il interpréter la réaction des marchés à l'élection de Donald Trump ? Dans la foulée de l'annonce des résultats, la réaction immédiate était plutôt de nature « risk off » : baisse des cours boursiers, baisse des taux longs américains et baisse du dollar. Cette tendance initiale, expliquée sans doute par une augmentation de l'incertitude, s'est cependant rapidement inversée. [Lire la suite]

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Perspectives quatrième trimestre 2016

27/09/2016 

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Comment faut-il interpréter les décisions récentes de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne ? Quelles sont les conséquences d'un environnement de taux historiquement bas ? [vidéo]

actu journal

Tous les regards tournés vers la Fed

19/09/2016 

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Le conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale (Fed) se réunit ce mardi et mercredi. C'est le rendez-vous clé de la rentrée pour les acteurs des marchés financiers à travers le monde. Pourquoi les décisions de la Fed sont-elles particulièrement importantes pour l'économie mondiale dans le contexte actuel ? [Lire la suite]

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Perspectives troisième trimestre 2016

07/06/2016 

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La croissance était plus forte que prévue au premier trimestre en zone euro mais elle a déçu aux États-Unis. A quoi peut-on s'attendre pour le reste de l'année 2016 et pour l'année prochaine ? Quelles sont les implications pour les banques centrales ? [vidéo]

actu journal

Volatilité en provenance des marchés émergents

03/06/2016 

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Depuis 2015 on a assisté à plusieurs épisodes de forte volatilité sur les marchés mondiaux qui étaient déclenchés par des développements inattendus dans les marchés émergents, notamment en Chine. [Lire la suite]

actu journal

Effets de contagion des marchés émergents : les raisons de leur intensification

17/05/2016 

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Comme le soulignait récemment le Fonds monétaire international, la transmission des chocs financiers, en particulier ceux des pays émergents sur les pays avancés, s'est nettement renforcée au cours des vingt dernières années. Il existe plusieurs canaux possibles : le canal de contagion « par le portefeuille », celui des régimes de marché « risk on/risk off », celui de la « quête de rendement » et, enfin, celui de l'effet de signal. Nous montrons dans la présente note que seul le rôle de ce dernier canal est cohérent avec toutes les données disponibles.   [Lire la suite]

actu journal

Risques de contagion en provenance des marchés émergents

14/04/2016 

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Comme le souligne le FMI, dans la dernière édition du Rapport sur la stabilité financière dans le monde (RSFM), la transmission des chocs financiers s'est nettement renforcée au cours des vingt dernières années. En particulier, les fluctuations de valeur des actifs des pays émergents expliquent désormais plus d'un tiers des variations des cours des actions et des taux de change des pays avancés.   [Lire la suite]

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Perspectives deuxième trimestre 2016

16/03/2016 

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On a assisté à une forte volatilité sur les marchés financiers depuis le début de l'année. Quelles en sont les conséquences pour les perspectives de croissance au niveau mondial, pour la politique des banques centrales et pour l'évolution des taux d'intérêt ?  [vidéo]

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Perspectives premier trimestre 2016

13/01/2016 

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La Réserve fédérale aux États-Unis a relevé ses taux directeurs en décembre. Pourquoi cette décision est-elle intervenue à ce moment ? À quoi peut-on s'attendre ? Comment expliquer la divergence entre la politique monétaire de la BCE et celle des États-Unis ? Pourquoi le taux d'inflation peine-t-il à décoller en zone euro ? Qu'en est-il des pays émergents ? [vidéo]

actu journal

Inflation salariale : une différence clé entre l'Europe et les États-Unis

19/11/2015 

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Entre économistes on commençait à penser que la fameuse courbe de Phillips avait disparu. Dans sa version la plus couramment utilisée aujourd'hui, elle décrit une relation négative entre le taux de chômage et la variation du taux d'inflation.   [Lire la suite]

actu journal

Niveau de liquidité et risque de liquidité

09/11/2015 

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D'après des études récentes, la liquidité globale du marché reste élevée, seuls certains segments donnant des signes de détérioration.   [Lire la suite]

actu journal

A propos du risque de liquidité

12/10/2015 

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Selon le Rapport du Fonds monétaire international sur la stabilité financière, la liquidité globale du marché reste abondante, mais pourrait s'avérer moins résiliente en cas de choc sur les taux d'intérêt.  [Lire la suite]

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Perspectives quatrième trimestre 2015

29/09/2015 

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Quelles sont les raisons pour la volatilité récente sur les marchés ? Quels sont les risques pour les pays émergents et quelles sont les conséquences pour la zone euro et le reste du monde? La situation actuelle est-elle comparable à celle que nous avons connue avant la crise asiatique de la fin des années 90 ? [vidéo]

bourse

Bourse et activité économique en Chine

23/07/2015 

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La bourse chinoise vient de traverser une année extraordinaire. Entre le 1er juillet 2014 et le 12 juin 2015, l'indice composite de la bourse de Shanghai a progressé de 150%. Depuis, les cours se sont effondrés, perdant près d'un tiers de leur valeur en moins d'un mois.  [ lire la suite]

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Perspectives troisième trimestre 2015

02/07/2015 

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Avec l'annonce du référendum grec, certains commentateurs envisagent une sortie de la Grèce de la zone euro. Quelles en seraient les conséquences pour la Grèce et pour le reste de la zone euro?  [vidéo]

bourse

Risques émergents

08/05/2015 

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L'économie mondiale est confrontée depuis quelques mois à plusieurs chocs fondamentaux. Sur des marchés clés, les cours ont connu des mouvements d'une grande ampleur. C'est vrai pour le prix du pétrole et celui d'autres matières premières.  [ lire la suite]

bourse

Rotation des risques

20/04/2015 

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Dans son dernier rapport sur la stabilité financière dans le monde, le Fonds monétaire international met l'accent sur le déplacement des risques au niveau mondial. La chute des prix des matières premières et la forte appréciation du dollar ont déplacé les risques des économies avancées vers les marchés émergents et en particulier vers les exportateurs de matières premières et les secteurs/pays qui ont accumulé des dettes importantes libellées en dollars. [ lire la suite]

bourse

Printemps espagnol

10/04/2015 

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Depuis l'année dernière, l'Espagne se porte mieux. La croissance espagnole pourrait en effet atteindre un taux de 3% dès cette année, après 1,4% en 2014. Surtout, il y a des signes clairs d'une amélioration sur le marché de l'emploi. Par ailleurs, les conditions de financement des entreprises se sont nettement améliorées et le secteur des exportations espagnol est bien placé pour profiter de l'affaiblissement de l'euro. [ lire la suite]

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Perspectives deuxième trimestre 2015

26/03/2015 

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Le début d'année était marqué par le Quantitative Easing de la Banque centrale européenne. Quel a été l'impact immédiat et à quels effets faut-il s'attendre à plus long terme ? Dans quelle mesure peut-on être plus optimiste sur la croissance et l'emploi en zone euro ? [vidéo]

bourse

Quantitative Easing : quels effets sur les taux longs ?

26/03/2015 

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Le mois de mars 2015 est marqué par la mise en œuvre du programme d'achats d'obligations (Quantitative Easing) par la Banque centrale européenne (BCE). Ce programme est d'une très grande envergure (60 milliards d'euros par mois) et comprend l'acquisition d'obligations avec des maturités allant de 2 à 30 ans. Il devrait se poursuivre au moins jusqu'en septembre 2016. Quel sera alors l'effet de ces achats sur les taux longs au cours du temps ? [ lire la suite]

bourse

La hausse des taux américains approche

06/03/2015 

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Pour la première fois en six ans la Réserve fédérale aux États-Unis pourrait être amenée à relever ses taux directeurs en 2015.À l'occasion de sa comparution devant le Congrès américain les 24 et 25 février, Madame Yellen a précisé les conditions nécessaires à une augmentation des taux d'intérêt par la banque centrale américaine. [ lire la suite]

bourse

Banques centrales et taux de change

12/02/2015 

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Comment faut-il interpréter la décision récente de la banque centrale suisse d'abandonner le plancher de 1,20 qu'elle avait maintenu depuis 2011 pour le taux de change du franc suisse par rapport à l'euro? [ lire la suite]

actu journal

Jean Tirole à l'honneur 

02/02/2015 

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Découvrez le dernier numéro de Conjoncture, publication des Études Économiques de BNP Paribas, avec ce mois-ci un hommage à Jean Tirole, le dernier prix Nobel d'économie, rédigé par Philippe d'Arvisenet et Yves Nosbusch. [ lire la suite]

bourse

Chine : ralentissement 

22/01/2015 

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Depuis l'été 2014, les signes d'un ralentissement en Chine se sont multipliés. La production d'électricité a fortement diminué et la croissance de la production industrielle a atteint son point le plus bas depuis 2009. Le taux de croissance s'est finalement établi à 7,4% pour l'année 2014, après un taux de 7,7% en 2013, et ce ralentissement devrait se poursuivre en 2015.

 [ lire la suite]

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Perspectives 2015 : changement de donne ?

14/01/2015 

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Les derniers mois étaient marqués par l'effondrement du cours du pétrole brut et une forte dépréciation de l'euro. Peut-on parler de nouvelle donne pour l'économie mondiale ? Quelles seront les réactions des banques centrales des deux côtés de l'Atlantique ?

 [ vidéo]

bourse

Effondrement du prix du pétrole : causes et conséquences 

18/12/2014 

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Depuis le mois de juin, le cours du pétrole brut s'est effondré - de plus de 40% quand on l'exprime en dollars et de plus de 30% en euros. Ce mouvement s'est accéléré au cours des dernières semaines. Comment expliquer cette baisse spectaculaire ? Quels sont les principaux gagnants et perdants d'une baisse du prix du pétrole ? Quelles en sont les conséquences probables pour la croissance et l'inflation en zone euro et au niveau mondial? [ lire la suite ]

bourse

Partie remise ? 

18/12/2014 

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Lors de sa réunion du 4 décembre, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a reporté jusqu'à 2015 une décision éventuelle sur des achats obligataires à grande échelle. Le phénomène de désinflation donne de plus en plus de fil à retordre à la BCE, qui vient de revoir à la baisse ses prévisions de croissance et d'inflation. [ lire la suite ]

bourse

Japon : surprises en série

21/11/2014 

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Les nouvelles venant du Japon n'ont cessé de surprendre au cours des dernières semaines. Comment faut-il interpréter ces annonces et les réactions parfois violentes des marchés ? Quelles en sont les conséquences probables à moyen terme pour l'économie japonaise ? [ lire la suite ]

video

Crise économique: avons-nous tiré les bonnes leçons?

19/11/2014 

dot

Découvrez l'enregistrement du débat organisé par le Paperjam Business Club le 5 novembre 2014. Format inspiré des débats traditionnels de la Oxford Union Society : deux orateurs s'expriment en faveur de la motion et deux contre. [ vidéo ]

banque

Pour une meilleure régulation

24/10/2014 

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Avec l'attribution du prix Nobel d'économie 2014 à Jean Tirole de l'Université de Toulouse, l'Académie royale des sciences de Suède a reconnu l'œuvre immense d'un chercheur qui a apporté des contributions fondamentales dans de nombreux domaines. 
[ lire la suite ]

dollar monde

Perspectives quatrième trimestre 2014

15/10/2014 

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Croissance atone, indicateurs avancés à la baisse, inflation proche de zéro : les nouvelles ont été peu encourageantes au cours des derniers mois pour la zone euro dans son ensemble. Au contraire la situation semble s'améliorer plus rapidement aux États-Unis ce qui est reflété dans une divergence de plus en plus apparente des politiques monétaires poursuivies par la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale. [ vidéo ]

pouvoir d'achat

Taux de change et parité des pouvoirs d'achat

29/09/2014 

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Les ajustements des taux de change peuvent être violents - la dépréciation rapide de l'euro par rapport aux principales devises mondiales depuis le début de l'été l'a encore une fois illustré. Ces mouvements de devises à court et moyen terme sont souvent déterminés par des facteurs techniques, notamment le positionnement de certains acteurs du marché, plus que par les fondamentaux macroéconomiques. Mais à plus long terme, que peuvent révéler des relations fondamentales comme la parité des pouvoirs d'achat (PPA)? [ lire la suite ]

stock market

Un décrochage inquiétant des anticipations d'inflation

12/09/2014 

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L'inflation en zone euro a continué à chuter au cours de l'été. Il y a surtout de plus en plus de signes d'un décrochage des anticipations d'inflation à moyen terme. Face à cette évolution inquiétante, la Banque centrale européenne a réagi lors de sa réunion du 4 septembre. [ lire la suite ]

dollar euro

Pourquoi l'euro s'est-il finalement déprécié ?

02/09/2014

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Après une longue période d'appréciation, l'euro s'est finalement déprécié par rapport aux principales devises mondiales au cours des derniers mois. Quelles sont les raisons derrière ce revirement de situation et quelles pourraient en être les conséquences pour les économies de la zone euro ? [ lire la suite ]

actu journal

Excès de confiance

01/09/2014

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L'excès de confiance semble faire partie des défauts ancrés dans la psychologie humaine. Phénomène fascinant autant par sa présence dans de nombreux contextes que par les répercussions qu'il est susceptible d'entraîner, il mérite notre attention aux moments où nous sommes confrontés à des décisions importantes.  [ lire la suite ]

actu journal

La présentation des options et son effet étonnant sur le choix final

5/08/2014

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Dans la vie quotidienne, nous sommes confrontés à de nombreux choix comme par exemple la configuration de notre téléphone ou la décision d'investir dans un plan de pension complémentaire. Comment nos choix sont-ils influencés par le menu d'options qui nous est présenté ? [ lire la suite ]

actu journal

Incohérences du comportement humain dans le temps

4/07/2014

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Cet article, dont le sujet est l'impatience, est le premier d'une série qui a pour but d'illustrer des avancées de l'économie comportementale. [ lire la suite ]

billet dollar

Politiques monétaires non conventionnelles

19/06/2014

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La réunion du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) du 5 juin constitue une étape clé pour la politique monétaire en zone euro. La BCE s'est aventurée en territoire inconnu en annonçant un paquet de mesures non conventionnelles. Elle a surtout, de façon implicite, préparé le terrain pour l'utilisation de sa « dernière cartouche » : un programme d'achats obligataires à grande échelle (Quantitative Easing).   [ lire la suite ]

dollar monde

Perspectives troisième trimestre 2014 

13/06/2014

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La réunion du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne du 5 juin comptera sans doute parmi les événements économiques principaux de l'année 2014. Quel est l'effet probable du paquet de mesures annoncées ? Sera-t-il suffisant pour relancer l'inflation en zone euro ou faudra-t-il ressortir à d'autres moyens, notamment au Quantitative Easing[ vidéo ]

stock market

Un pas important de la Banque centrale européenne 

05/06/2014 

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Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) a frappé fort : en plus d'une baisse de ses principaux taux directeurs, son président a annoncé un programme novateur de refinancement à long terme qui cible plus directement l'économie réelle ainsi qu'une intensification des travaux préparatoires liés à des achats éventuels d'Asset Backed Securities (ABS) par la BCE. Quel est l'impact probable des nouvelles mesures annoncées le 5 juin et vont-elles suffire à rapprocher l'inflation en zone euro de l'objectif de 2% de la BCE ?  [ lire la suite ]

banque

Démystification des Asset Backed Securites (ABS)

09/05/2014

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L'inflation en zone euro reste trop basse, c'est-à-dire trop éloignée de l'objectif de 2% de la Banque centrale européenne (BCE). Si cette situation persiste dans les mois à venir, la mise en place de politiques monétaires non-conventionnelles par la BCE devient plus probable. En particulier, la BCE pourrait lancer un programme d'achats obligataires à grande échelle (Quantitative Easing), comme le font déjà les banques centrales aux États-Unis, au Japon et au Royaume-Uni. Les actifs visés pourraient être des obligations étatiques et des titres émis par le secteur privé, notamment des titres adossés à des actifs (Asset Backed Securities, ou ABS). [ lire la suite ]

actu journal

Japon : l'heure de vérité approche 

11/04/2014

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Au Japon, le taux de TVA est passé de 5% à 8% au premier avril. Ce changement devrait avoir deux effets immédiats : une hausse mécanique de l'inflation et un ralentissement significatif de la croissance. Ce sera une étape importante pour l'Abenomics, le programme économique de grande envergure lancé il y a un peu plus d'un an par le premier ministre japonais Shinzo Abe. Après une longue période de déflation et une croissance atone depuis le début des années 1990, le gouvernement issu des élections législatives de décembre 2012 avait en effet annoncé un programme novateur reposant sur trois axes stratégiques. [ lire la suite ]

dollar monde

EcoTV Avril 2014 

02/04/2014

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Découvrez le dernier numéro d'EcoTV, le magazine des Études Économiques de BNP Paribas, avec ce mois-ci les contributions suivantes :
François Faure - Ukraine : En état d'urgence

Hélène Baudchon : Les premiers pas d'une relance par l'offre

Yves Nosbusch - ABS : calamité ou bienfait ? [ vidéo ]

billet dollar

L'endettement chinois : quels sont les risques ?

27/03/2014

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Jusqu'en 2008, la croissance chinoise était largement tirée par les exportations. Avec la crise financière, le commerce mondial s'est fortement contracté et le gouvernement chinois a réagi en 2009 avec un plan de relance basé sur l'investissement. Cet investissement, qui représente aujourd'hui autour de 50% du PIB, a pris le relais des exportations mais cette évolution s'est faite au prix d'une forte croissance du crédit.  [ lire la suite ]

dollar monde

Perspectives deuxième trimestre 2014 

20/03/2014

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Les pays émergents ont connu un début d'année difficile avec des tensions économiques importantes dans plusieurs pays (notamment en Argentine) et, plus récemment, l'apparition de nouveaux risques géopolitiques liés aux développements en Ukraine. Cette reprise de l'incertitude a affecté les marchés d'actions qui ont connu un premier trimestre volatil. Les investisseurs se sont tournés vers des valeurs refuges ce qui explique la bonne performance des obligations américaines et allemandes, et surtout la très bonne performance de l'or en ce début d'année. [ vidéo ]

dollar euro

La Banque centrale européenne prête à agir 

14/03/2014

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Dans le passé, les banques centrales ont souvent dû lutter contre des niveaux d'inflation trop élevés. Aujourd'hui, dans la plupart des économies avancées, elles font face au problème inverse : une inflation trop faible voire un risque de déflation, c'est-à-dire une chute généralisée des prix. Les effets d'une déflation sur l'économie réelle sont néfastes, comme l'a démontré l'expérience du Japon au cours des vingt dernières années... [ lire la suite ]

banque

Les ABS font-ils partie du problème ou de la solution ? 

20/02/2014

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Suite aux récentes déclarations du Président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, lors du Forum économique mondial de Davos, les titres adossés à des actifs (asset backed securities, ou ABS) sont de nouveau à l'ordre du jour. L'idée selon laquelle la relance du marché des ABS pourrait permettre de débloquer les flux de crédit vers les petites et moyennes entreprises (PME) a suscité des réactions mitigées dans la mesure où ces titres sont généralement considérés comme le déclencheur de la récente crise financière. En quoi les ABS pourraient-ils être utiles ?... [ lire la suite ]

stock market

Les mouvements des marchés financiers peuvent-ils être anticipés ?  

04/12/2013 

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Le prix Nobel d'économie 2013 a été décerné à trois chercheurs qui travaillent dans le domaine de la finance sur des sujets qui ont des implications majeures pour les investisseurs. C'est l'occasion de faire le point sur une des questions centrales en finance, c'est-à-dire celle de la prévisibilité des marchés financiers. (article en anglais)  [ lire la suite ]